西南证券：佛燃能源（002911）-2026年中报点评：城燃主业基本盘稳固，综合能源转型稳步推进

佛燃能源(002911) 投资要点 事件：公司公布2026年中报，2026H1实现营收130.70亿元，同比下降14.78%；实现归母净利润3.30亿元，同比增长6.57%。2026Q1公司实现营业收入57.54亿元，同比下降12.17%；实现归母净利润0.83亿元，同比增长2.15%。2026Q2公司实现营业收入73.17亿元，同比下降16.73%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长8.10%。 公司作为佛山城燃龙头，股权高度集中，国有资本与燃气行业股东深度协同。佛山市投资控股集团、港华燃气投资两大核心股东分别持股39.90%、36.60%，合计控股比例高达76.50%，对公司战略决策形成强力把控。依托地方国有资本及业内股东资源优势，公司维稳城燃主业发展，拓展综合能源业务并致力于成为国际化综合能源服务商。 主业底盘稳固，高景气新兴业务贡献增量弹性。公司搭建起五大协同业务板块，在13个区域管道燃气特许经营权的基础盘之上，横向布局新能源赛道、纵向延伸高端装备制造产业链。营收格局逐步转变为城燃、供应链业务双主导，供应链营收占比由2023年33.87%提升至2026H1的52.33%，同期