开源证券：宏观经济专题：二手房成交量价齐升-260127

供需：开年建筑开工转暖，工业开工有韧性，需求仍弱 1.建筑开工：开工率季节性位置整体回升。最近两周（1月11日至1月24日），水泥发运率、磨机运转率高于2025年同期，石油沥青装置开工率处于同期历史低位。基建项目水泥直供量同比降幅仍大，房建水泥用量则接近2025年同期。资金方面，2026开年建筑工地资金到位率同比低于2025年同期。 2.工业生产端，化工与汽车钢胎开工表现偏强，焦化表现较弱。最近两周（1月11日至1月24日），工业开工出现分化，化工与汽车钢胎开工表现偏强，焦化表现较弱。化工链中PX开工率维持历史高位，PTA开工率处于历史中低位，汽车钢胎开工率处于同期历史中高位，焦化企业开工率降至历史低位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车、家电销售仍弱。最近两周(1月10日至1月23日)，螺纹钢、线材、建材表观需求升至历史中位，受春节错位影响较大，按农历对齐，螺纹钢需求低于历史同期。乘用车四周滚动销量同比延续负增，中国轻纺城成交量回升至历史中高位，主要家电线上、线下销售仍弱。 商品价格：黄金价格继续向上突破 1.国际大宗商品：最近两周（1月10日至1月23日），原油、铜、铝、黄金价格震荡