国信证券：基于不同情景假设的分析：银行对城投敞口的规模与影响

事项：今年以来城投债务风险有所增加，市场担忧城投风险暴露对银行产生不利影响。据我们分析测算，2022年末商业银行整体对城投的风险敞口约为40万亿元，其中贷款37万亿元，非标3万亿元。我们认为，对于偿债确有困难的城投企业，重组是处置风险比较现实的手段，并基于多种情景测算了城投重组对商业银行的影响。我们采取的情景假设包括：假设城投债权资产重组比例分别为3%、5%、7%、10%，假设重组后利率下调100-450bps。经过测算，我们认为即便在极端悲观情景下，城投风险暴露对商业银行整体的净息差影响也不太可能超过6bps，对商业银行整体净利润的影响不太可能超过1350亿元，大约相当于2022年净利润的6%，或者相当于商业银行的长期ROE持续性下降0.5个百分点。这还没考虑银行可能用其他手段对冲，比如目前已经计提的损失准备、降低存款利率等。因此我们有理由认为，城投风险暴露对商业银行的整体影响可控，不至于对商业银行整体的可持续发展能力产生影响。评论：商业银行对城投的风险敞口约为40万亿元我们测算显示银行对城投的风险敞口约40万亿元，其中贷款37万亿元，非标3万亿元，占商业银行总资产的比重约为12%。