太平洋证券：粮食种植行业深度：粮价上涨推动种植盈利复苏，生物育种提速助力种业成长

1.我国粮食产业市场规模庞大，种业是产业中的芯片赛道，占据产业的核心地位 我国粮食产业市场规模庞大。我国粮食产业链涉及农资、种植和食品加工、养殖等，其中种子处于上游，粮食种植处于中游，饲料养殖和食品加工等处于下游，是一个市场规模超万亿级别的庞大产业链；·种业是粮食产业的芯片赛道，对于粮食安全具有非常重要的战略意义。良种良法良田中，良种是决定种植产品产量和品质的核心要素。十四五期间，我国粮食增产中，良种贡献率超45%。粮食种业在农作物种业中占据着核心地位。2024年，我国粮食种业市场价值超千亿元，在农作物种业中的占比超60%； 2.粮价底部企稳上行，我国粮食产业景气触底向上 粮食板块盈利水平处于近年来底部：2024年，A股粮食种植板块和种业板块上市公司分别实现扣非后归母净利润-3.33亿元和-1.14亿元，同比由盈转亏，盈利水平处于近年来底部区间；2025年前3季度，两板块实现扣非后归母净利润分别为-7.92亿元和-9.92亿元，亏损较上年同期明显扩大。粮食板块盈利低迷，主要是受到粮价低迷以及种业供给过剩格局等因素的多重影响，粮食产业景气低迷所致； 粮价底部企稳上行，粮食产业景气触底向上