太平洋证券：电子行业点评：26Q2业绩亮眼，上调全年Capex前景乐观

事件：台积电公布2026年Q2季度营收，台积电2026Q2实现营收US$40.2bn，达指引上沿，同比提升33.7pcts，环比提升12.0pcts；实现毛利率67.7%，超指引上沿0.2pcts，同比提升9.1pcts，环比提升1.5pcts；实现净利润US$22.4bn。 N2制程开始贡献营收，海外fab稀释部分毛利率提升。分制程看，7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%。其中2nm制程占晶圆总收入的3%，3nm、5nm和7nm制程分别占30%、33%和11%。分平台看，HPC营收占比高达66%，环比增长20%。智能手机、物联网、汽车、数据中心设备（DCE）和其他领域分别占22%、5%、4%、1%和2%，环比分别增长-4%、4%、15%、5%和5%。2026Q2毛利率67.7%，环比提升1.5pcts，主要受益于成本改善措施和产能利用率的提高，不过海外fab在一定程度上稀释了部分利润率的提升。 Q3指引依然乐观，资本开支上调展现强劲信心。对于2026Q3，台积电给出收入指引US$44.6bn-US$45.8bn，毛利率65%-67%。毛利率环比下降主要系预计2nm技术的大幅量产以