中航证券：非银行业周报（26年第十七期）：国有券商整合提速头部优势进一步凸显

市场表现:本期(2026.5.18-2026.5.22)非银(申万)指数-2.20%,行业排15/31,券商Ⅱ指数-1.40%,保险Ⅱ指数-3.56%;上证综指-0.54%,深证成指+0.23%,创业板指+0.24%。个股涨跌幅排名前五位:华安证券(+28.20%)、华金资本(+14.72%)、招商证券(+9.82%)、东兴证券(+4.80%)、湘财股份(+3.08%);个股涨跌幅排名后五位:锦龙股份(-8.93%)、中油资本(-7.82%)、香溢融通(-7.70%)、海南华铁(-7.61%)、南华期货(-7.38%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下降1.40%,跑输沪深300指数1.10pct,跑输上证综指数0.85pct。当前券商板块PB估值为1.13倍。 本周,中金公司发布《中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司报告书(草案)》等系列公告,中金公司“三合一”重组进入实质阶段。本次重组核心的换股定价与转换比例明确。东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4376,信达证券与中金公司的换股比例为1:0.