开源证券：保险板块复盘暨2022年中报前瞻：财险高景气度有望维持，关注寿险先行指标实动率

短期关注资产端边际改善，下半年观察月度环比以及开门红预期博弈我国新冠疫情随着精准防控，虽然各地偶有散发，但整体已步入合理防控区间，宏观经济或随疫情管控良好逐步修复，带动资产端边际改善。长期看，寿险行业转型进展仍需观察，2022年下半年或有转型效果初步展现，实动率或为先行指标，人均产能将作为效果指标进行后验。我们预计2022年下半年受基数、转型效果微显等原因NBV同比降幅或有所收敛，但收敛幅度或较小，环比上半年改善可能性较低，全年改善预计较小，部分改革领先险企下半年NBV同比改善幅度或超预期。预计2022H1各家上市险企NBV同比分别为中国人寿-11.4%、中国平安-27.5%、中国太保-44.1%、新华保险-29.3%，中国财险受投资收益拖累归母净利润同比-5.7%。2023年开门红预期或受2022年基数及转型效果显现成为市场关注重点。总体看，财险方面我们推荐车险景气度逐步复苏以及非车险保持高增带动的中国财险，寿险方面推荐转型具有确定时间表的中国平安、转型决心、力度大且具有转型成功经验的中国太保。复盘：2020年至今，保险股整体承压，仍有超额收益区间自2020年起，截至2022年7月2