开源证券：食品饮料行业点评报告：食品饮料持仓新低，优先布局白酒和成长型标的

2025Q3食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q3食品饮料配置比例由2025Q2的8.0%回落至6.4%水平，环比回落1.6pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q3食品饮料配置比例为4.1%，和2025Q2的5.6%相比，下降1.5pct，说明三季度主动权益基金继续大幅减少食品饮料配置。三季度禁酒令影响仍在持续，科技板块具备明显投资机会，以白酒为代表的传统消费板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。预计四季度行业板块轮动，板块基本面见底叠加年底部分资金避险需求，我们估算会有部分资金回流。但整体来看，食品饮料板块配置比例仍是处于低位。 主动权益基金重仓白酒比例环比回落，报表出清的酒企更易获得市场青睐 我们从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由2025Q2的4.0%回落至2025Q3的3.2%水平，环比回落0.8pct。如果观察全市场基金口径，基金重仓白酒比例由2025Q2的6.8%回落到2025Q3的5.5%。这反