万联证券：传媒行业跟踪报告：月之暗面全量开源KimiK3，2026年1-6月中国游戏产业报告发布

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨12.81%，居市场第1位，跑赢沪深300指数14.12pct，跑赢创业板指数16.74pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅16.24%。 月之暗面全量开源KimiK3。我们认为，月之暗面全量开源2.8万亿参数的KimiK3，标志着国产大模型正式从“应用层创新”迈入“底层基础设施输出”的新阶段。对国内而言，此举不仅确立了我国在开源生态中的技术主导权，更通过“全栈开源”模式大幅降低了B端企业的私有化部署与二次开发门槛，有望加速AI在制造、能源等实体经济的渗透率，并推动国产大模型竞争从“低价内卷”升级为“能力定价”的价值战。同时，顶级模型的主动开源将加剧全球AI产业的分层竞争，迫使闭源厂商在商业化与生态扩张间重新权衡，中长期看有利于中国企业在全球AI标准制定中掌握更大的话语权。建议持续跟踪KimiK3开源后的国际开发者采用情况、生态适配进展以及商业化变现节奏。 2026年1-6月中国游戏产业报告发布。报告显示，截至6月我国游戏用户规模6.84亿，同比增长仅0.82%，但国内游戏市场实际销售收入同比增长12.17%，用户增长见顶，行业已进入存量深