东莞证券：浪潮信息（000977）-2025年年报及2026年一季报点评：2026Q1盈利改善，超节点与液冷夯实长期价值

浪潮信息(000977) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报及2026年一季度报告。 点评： 公司2025年业绩稳健增长，2026Q1盈利能力改善。业绩方面，2025年，公司实现营业收入1647.82亿元，同比增长43.58%，主要系服务器产品销售增长所致；归母净利润24.13亿元，同比增长5.28%；扣非后归母净利润20.81亿元，同比增长11.03%。2026Q1，公司实现营业收入354.70亿元，同比下滑24.30%，主要受订单交付节奏、上年同期基数较高、市场供需阶段性调整等因素影响；归母净利润6.05亿元，同比增长30.74%；扣非后归母净利润5.90亿元，同比增长38.22%。盈利能力方面，2025年，公司销售毛利率为4.88%，同比减少1.96pct；销售净利率为1.46%，同比减少0.53pct。2026Q1，公司销售毛利率为6.64%，同比提升3.19pct；销售净利率为1.71%，同比提升0.72pct，公司盈利能力改善。 公司推出超节点和超扩展AI服务器，解决智能体产业化速度与成本双瓶颈。随着智能体应用加速渗透，推理端算力呈现爆发式增长。为满足客户落地大模型对