西南证券：医药行业周报：医药结构性行情，低估值板块率先反弹

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨0.75%，跑输沪深300指数0.07个百分点，行业涨跌幅排名第25。2022年初以来至今，医药行业下跌19.25%，跑输沪深300指数4.08个百分点，行业涨跌幅排名第27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24.7倍，相对全部A股溢价率为69.3%(-1.55pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为25.9%(-1.2pp)，相对沪深300溢价率为114.7%(-0.48pp)。医药子行业来看，本周9个子行业板块上涨，血液制品为涨幅最大的子行业，涨幅为3.3%，涨幅第二和第三的子行业分别为体外诊断以及医药流通，涨幅为3.2%以及2.3%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.3%。结构性行情，部分低估值个股率先反弹。本周医药指数持续反弹，从宏观层面看，美国7月未季调CPI同比增长8.5%，低于预期的8.7%，但通胀是否到顶还未有一致预期。国内方面，7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。总体来看，7月份新增信贷、社融规模增量数据不及市场预期。经济消费恢复仍存在一定难点，在此背景下我国货币政策预计保持稳中有松的基调