中泰证券：海天精工（601882）-2023年业绩符合预期，海外收入大幅增长

海天精工(601882) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，实现营收33.23亿元，同比+4.59%，实现归母6.09亿元，同比+17.06%，实现扣非归母5.37亿元，同比+13.87%，符合市场预期。 2023Q4业绩符合预期，盈利能力环比提升，全年海外收入大幅增长。 （1）成长性：2023年，公司实现营收33.23亿元，同比增长4.59%，归母6.09亿元，同比增长17.06%。其中单四季度实现营收8.16亿元，同比增长0.65%，归母1.46亿元，同比增长11.47%，符合预期。分产品看，2023年龙门/卧加/立加/其他机床（车床为主）收入17.02/4.92/7.92/2.78亿元，分别同比-6.29%/+48.30/-5.34%/+99.78%。我们判断，龙门和立加的通用属性较强，受2023年国内需求弱和内卷影响略有下滑；卧加技术进步明显，进口替代提供弹性，因此增速明显；车床受益出海拉动，实现大幅增长。此外，2023年海外收入5.94亿元，同比大幅增长76.06%，有效冲抵了国内需求的下滑。展望未来，进口替代（主要替代日本和欧洲等中高端机床）持续进行，海外占比不断提升