国金证券：经济开门红-260317

在春节错位、政策发力、经济内生动力好转等因素的带动下，1-2月经济顺利实现了开门红。按照统计局数据估算，1-2月GDP不变价同比增速在5%左右，GDP平减指数同比增速在-0.2%左右，倒算出来的名义GDP同比增速在4.8%左右，高于去年四季度3.9%的名义增速和4.5%的不变价增速。 受春节错位影响，3月出口、工业增加值等部分数据或边际回落，带动一季度GDP增速小幅回落至5%的下方，但考虑到去年经济高开低走的格局，年初经济依旧实现成了良好开局。 风险提示 出口受外部因素扰动较大，关注后续出口景气度变化对经济的影响。 对月度GDP增速等数据的估算基于回归测算，实际情况或与估算有一定偏差。 关注地产市场的变动情况，地产是经济内生动力的主要影响，地产超预期变动或显著影响经济表现。