中银证券：证券行业2025年年报综述：市场回暖，自营、经纪为业绩增长核心驱动

2025年证券行业经营业绩显著回暖，43家上市券商合计实现营业收入5523亿元，同比增长8.16%；归母净利润2128亿元，同比增长43.75%。业绩增长主要受益于市场交投与行情回暖，全年主营业务全线同比正增长，其中自营（+30.31%）与经纪（+43.27%）为核心驱动力，收入合计占比近七成，财富管理转型持续深化。当前券商板块市净率处于近十年10%分位以下，与行业基本面存在错配，性价比凸显，看好基本面驱动下的估值修复。 要点 行业整体业绩：2025年证券行业实现营业收入5412亿元，同比增长19.95%；净利润2194亿元，同比增长31.20%，均创2016年以来新高。年化ROE6.78%，净利润率40.55%，成本管理持续优化。 上市券商表现：2025年，43家上市券商合计营业收入5523亿元，归母净利润2128亿元，同比分别增长8.16%和43.75%。整体年化ROE8.04%，净利润率38.52%。归母净利润CR5达47.23%，头部集中效应显著。 主营业务同比全面增长：2025年，经纪（+43.27%）、自营（+30.31%）、投行（+30.05%）、利息（+41.60%）均