中银证券：房地产行业2025年10月统计局数据点评：受高基数以及政策效果减弱影响，单月销售降幅扩大；今年以来投资降幅持续扩大

国家统计局发布2025年10月份全国房地产开发投资和销售情况。10月销售面积6147万平，同比增速-18.8%（前值：-10.5%）；开发投资金额5857亿元，同比增速-23.0%（前值：-21.3%）；新开工面积3662万平，同比增速-29.5%（前值：-14.4%）。 统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。 核心观点 1.商品房销售： 由于高基数以及政策效果减弱，单月商品房销售同比降幅扩大。1）单月商品房销售降幅扩大。10月销售面积6147万平，同比下降18.8%，同比降幅较9月扩大了8.2个百分点，从绝对值来看，处于2009年以来同期最低水平；销售金额5977亿元，同比下降24.3%，同比降幅较9月扩大12.5个百分点。其中，住宅销售面积同比下降19.6%，降幅扩大8.2个百分点，住宅销售金额同比下降24.6%，降幅扩大13.0个百分点。9月受政策支持销售降幅收窄，但10月后成交动能再度走弱，政策效果的持续时间仅1个月。2）单月住宅销售均价同比降幅扩大。10月商品房销售均