开源证券：城投控股（600649）-公司信息更新报告：结转空窗小幅亏损，毛利率逆势增长

城投控股(600649) 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级 城投控股发布2026年中报，受结转空窗期影响，公司利润小幅亏损，但毛利率逆势增长，待结转资源充裕，上海核心区土储充足，保租房REITs持续扩容。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.9、5.8、7.8亿元，EPS分别为0.15、0.23、0.31元，当前股价对应PE为25.1、16.6、12.4倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。 开发板块结转空窗是亏损主因 2026H1公司实现营业收入28.41亿元，同比-52.06%；归母净利润-0.52亿元（2025H1为+1.53亿元）；扣非归母-0.42亿元，经营性现金流净额-17.95亿元。营收下降主因房产项目竣工交付结转减少，本期进入结转空窗。房地产业务毛利率22.58%、同比+3.72pct。公司上半年小幅亏损主要系结转规模下降，同时受证券市场波动，公允价值变动收益-1.14亿元（2025H1为+0.24亿元）。 销售金额收缩，待结转资源