华鑫证券：策略周报：外压阶段性放缓，聚焦A股主题扩散-260512

海外宏观热点与策略 海外宏观：关注特朗普访华，以及联储预期的进一步收缩。美股：维持必需和硬科技的杠铃策略，但是下修成长的占比，必需消费的配置性价比开始显现。 美债：买短等长，依然等待长债4.55%附近的配置性价比。黄金：逢低配置，短期受美元和美债利率压制，但黄金的长期性价比犹存。 国内宏观热点与策略 国内宏观：4月出口数据重拾强劲势头，AI为代表的新经济结构带动作用显著。五一假期数据表现平淡，但文娱仍具结构亮点。 大势研判：在风偏维持乐观和宽流动性的助推下，预计A股维持震荡上行走势，但高拥挤度主题短期将存在一定止盈与降温压力，主题扩散题材轮动提速，把握科技主题和小盘成长弹性。 行业选择：①科技题材轮动：具备产业催化且拥挤度相对占优的国产算力、商业航天、机器人、固态电池、AI应用等；②能源资源安全：高油价扰动依旧且具备政策催化的锂电、光伏、储能、化工等。 市场复盘 本周全A指数继续快速上行，宽基延续全面上涨态势，小盘&科创领先，大盘相对落后，中证2000、科创50、中证1000涨幅居首，沪深300、上证指数、万得微盘股指数涨幅落后。行业涨跌层面，通信、电子、机械涨幅居首，石油石化、煤炭、