开源证券：开源晨会-260515

观点精粹 行业公司 【银行】规模红利到存量博弈——4月金融数据解读-20260514 投资建议：规模红利到存量博弈，优选业绩确定性银行 看好2026年上市银行“量价险”平衡更进一步，经营景气将延续2025年趋势改善。建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，受益标的如江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行等。中长期看，大型综合化银行及特色财富管理银行占优，推荐中信银行，受益标的如工商银行、招商银行等。 【银行】资负策略升级，把握业绩拐点与红利价值——行业投资策略-20260514 新形势下，银行板块投资应更注重ALM管理能力、负债成本拐点、资产定价权等超越周期的微观指标，而非简单依赖行业β。主线一：基础客群优势行或潜在负债成本优化空间大的银行，受益标的：招商银行——零售客户基础深厚，活期存款占比长期领先，以及渝农商行等2026年到期定存比例较高的银行；主线二：对公项目储备丰富、掌握资产定价权的银行，这类银行通常深耕经济活跃区域，或在大中型企业、基建、制造业等领域有深厚客户基础。受益标的：国有行中工商银行、建设银行，城商行中成都银行、江苏银行、杭州银行等。主线三：低资产风险+盈利高增长