国新证券股份：中东点火重燃解读：中东战火重燃的影响-260305

事件 2月28日，以色列联合美国对伊朗开启先发制人的打击，再次点燃中东战火。 解读 中东地区作为全球重要的能源供应地和交通要道，战火重燃会 对全球经济产生多方面的影响。 一、对宏观经济的影响 中东战火对宏观经济的核心影响路径是：地缘冲突→油价上涨&供应链中断→通胀反弹→高利率持续→经济增长放缓→金融市场避险。 1.国际油价剧烈波动（最直接的影响） 供应风险溢价：中东局势紧张直接威胁全球原油供应安全。无论是主要产油国（如伊朗、沙特）卷入冲突，还是霍尔木兹海峡（全球约1/5的石油运输经过此处）等关键航道受阻，都会导致市场对供应中断的担忧加剧，从而推高油价。 生产成本推动：原油是工业的血液，油价上涨会直接提高交通运输、化工、农业（化肥、农机用油）以及制造业的生产成本。 2.加剧全球通货膨胀（“滞胀”风险） 输入性通胀：对于依赖中东石油进口的国家（如欧盟、印度、中国等），油价上涨会传导至下游消费端，导致能源价格、食品价格和商品价格普遍上涨。 核心通胀粘性：在疫情后西方国家通胀尚未完全回落的背景下，能源价格的新冲击可能使各国央行的抗通胀任务更加艰巨，即所谓通胀的“最后一公里”更难走完。 3.改变