海通国际：平高电气（600312）-首次覆盖：从“制造”走向“智造”，研发驱动释放新动能

平高电气(600312)高压开关龙头，以研发创新为驱动，产品实现多个0-1的突破。公司核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务，是国家电工行业重大技术装备支柱企业，以研发创新为驱动，在全球输配电设备领域创造了多个第一，完全掌握了轨道交通直流断路器和成套设备核心技术，打破了国外垄断，，2020-2022年研发费用的CAGR达29.4%，研发费用率从2020年的2.39%提升到2022年的4.22%，公司持续研发出具备行业竞争力的产品，提升公司盈利能力。电网投资加速，特高压开工数量有望较2022年大增75%。根据国网和南网披露数据，“十四五”期间国网南网合计计划投资超过3万亿元，同比十三五期间增长10.5%，其中国网计划投资3500亿美元，主要投向特高压输电线路建设，促进三北地区新能源消纳。南方电网计划投资6700亿元，主要投向数字化和现代化电网建设。2023年4月和5月份电网单月投资增速分别为16%和12%，加速修复，2023年预计开工“5直2交”特高压交直流线路，较2022年增加3条线路，同比增长75%。大力推动降本增效，2023营收及归母净利润预