国信证券：2025年12月财政数据快评：财政收入增速缘何大幅下滑？-260201

事项： 2025年全国一般公共预算收入216045亿，比上年下降1.7%。其中税收收入176363亿，增长0.8%；非税收入39682亿，下降11.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入93963亿，下降6.5%；地方一般公共预算本级收入122082亿，增长2.4%。 全国一般公共预算支出287395亿，增长1%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出43034亿，增长5.7%；地方一般公共预算支出244361亿，增长0.2%。 评论： 年末财政收入大幅下滑，一方面非税收入在高基数下快速下行，另一方面出口退税年末波动较大，显著拖累税收收入。12月一般公共预算收入当月同比-25%。税收收入当月同比-11.5%，前值2.8%；非税收入当月同比-47.9%，主要因为去年同期基数较高。全年来看，收入增速-1.8%低于预算增速0.1%，完成度约98%，欠收3805亿。 主要税种除个税外均下滑。12月出口退税同比增长84.5%，拖累税收收入8.1个百分点，为税收收入最大的拖累项，历年出口退税12月波动幅度均较大。主要税种中个人所得税同比11.4%，是税收收入最大拉动项；企业所得税同比-18.