西南证券：医药行业周报：积极把握“结构底”行情

行情回顾：本周医药生物指数下跌1.13%，跑输沪深300指数0.08个百分点，行业涨跌幅排名第17。2022年初以来至今，医药行业下跌22.8%，跑输沪深300指数5.94个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23.7倍，相对全部A股溢价率为67.3%(+3.08pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为25%(+2.85pp)，相对沪深300溢价率为111.3%(+1.88pp)。医药子行业来看，本周3个子行业板块上涨，血液制品为涨幅最大子行业，涨幅为4.1%，涨幅第二和第三的子行业分别为原料药和线下药店，涨幅为2.4%以及1.1%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.7%。积极把握结构性底部行情。中报披露期进入尾声，从业绩角度来看，中药板块业绩分化明显，中药消费品和中药独家品种保持较好增长；影像板块受益于海外需求供应优势和汇率，整体业绩较突出；CXO由于新冠订单释放业绩暴涨；化药板块受疫情影响较大。我们认为，疫情对二季度业绩一过性影响已消除，目前板块处于“结构底”，看好后续医疗需求稳复苏，建议积极布局结构性机构。未来医药仍有结构性行情，重点关注