东吴证券：华中数控（300161）-2025年报&2026一季报点评：2025年利润转正，高端数控系统国产化稳步推进

华中数控(300161) 投资要点 2025年归母净利润转正，26Q1数控系统与机床板块稳步增长： 2025年公司实现营收15.64亿元，同比-12.24%；实现归母净利润0.16亿元，同比扭亏；实现扣非归母净利润-1.26亿元，亏幅同比收窄。公司收入下滑主要系受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务影响。分产品看，数控系统与机床实现营收9.01亿元，同比-7.97%；机器人与智能产线实现营收5.33亿元，同比-25.00%；特种装备实现营收0.69亿元，同比+28.04%；新能源汽车配套实现营收0.11亿元，同比-0.08%；其他业务实现营收0.50亿元，同比+83.99%。 2026Q1公司实现营收2.26亿元，同比+11.39%；实现归母净利润-0.79亿元；实现扣非归母净利润-1.09亿元。收入增长而利润下滑主要系研发费用高增。分业务看，26Q1数控系统与机床实现收入1.74亿元，同比+29.39%；工业机器人与智能产线实现收入0.37亿元，同比-28.22%，主要系制裁因素对海外产线业务的持续影响。 销售毛利率提升，研发投入增加影响短期利润： 2025年公司销售毛利率