民生证券：比亚迪（002594）-系列点评六：业绩符合预期出口+高端打开盈利空间

比亚迪(002594) 事件概述：2023公司年营收6,023.2亿元，同比+42.0%；归母净利润300.4亿元，同比+80.7%；扣非净利润为284.6亿元，同比+82.0%；其中，2023Q4公司营收1,800.4亿元，同比+15.1%，环比+11.0%；归母净利为86.7亿元，同比+18.6%，环比-16.7%；扣非净利润为91.1亿元，同比+25.3%，环比-5.6%。 利润符合预期，高端、出口、降本拉动业绩。2023年归母净利300.41亿元，23Q4归母净利润86.7亿元，同比+18.6%，环比-16.7%，符合我们预期。 23Q4终端优惠放大，ASP略有下滑。受益23Q4销售旺季及公司销量爬坡（批发94.3万辆，同比+38.2%，环比+14.7%%），Q4营收同比稳健增长。23Q4单车ASP15.0万元，环比-4,200元，预计主要受23年11月开始王朝、海洋车型加大优惠力度影响； 高端、出口、电池降本拉动，盈利相当稳健。盈利方面，23Q4公司毛利率21.2%，环比-0.9pct，汽车+电池毛利率24.8%，环比-1.3pct；单车扣非盈利0.90万元（环比下滑1,55