国元证券：汽车行业点评报告：沪市汽车上市公司出海研究

报告要点： 出海已由产品销售转向属地经营，海外制造成为深度全球化主线本报告以申万一级汽车沪市市值前100家公司2026年半年报为样本，覆盖整车、零部件、汽车服务及后市场。样本中88家公司提及出海，81家已形成海外销售、订单、客户、资产或产能，51家布局海外制造，其中43家已投产、量产、爬坡或开展KD合作。海外布局已从跨境贸易延伸至渠道、制造、供应链和服务，整车属地化、零部件跟随客户、轮胎产地多元化构成三类主要模式。前40家公司中27家拥有海外制造，第81—100名也有11家，属地布局正向中小市值企业扩散。后续竞争关键在产能利用率、单厂盈利、本地采购、客户拓展和跨区域管理效率。 新能源贡献出口增量，海外盈利改善与汇兑压力并存 新能源车成为整车出口增量来源，2026年上半年我国新能源车出口同比增长1.20倍；11家整车企业中8家已开展海外业务，上汽、长城、宇通、广汽和福田披露海外基地或本地组装进展，燃油及混动产品仍承担适配基础设施和场景差异、扩大市场覆盖的重要作用。样本中19家公司披露海外净利润、毛利率或盈利质量改善，主要来自高附加值产品、优质客户、属地产销降本和规模效应。但65家公司披露