海通国际：消费行业9月投资策略：三季报风险仍在，着眼来年布局

需求：8月重点跟踪的消费品行业整体增速放缓，大众及以下白酒同比下降。进入8月以来，新冠疫情再次扩散，本土确诊和无症状患者日均新增超过千例，全国各省、自治区和直辖市均被波及，5-7月逐步升温的消费环境再次遇冷。不过另一方面非疫情地区线下消费政策继续放宽，消费场景得到扩展。具体来看，高端及次高端白酒收入增长依然最快；啤酒和软饮料增速达到双位数；乳制品、调味品和速冻食品温和增长；大众及以下白酒连续4个月负增长。成本：8月多数消费品行业成本下行，除啤酒和速冻食品现货成本分别上涨1.3%和0.7%以外，其他消费品指数均下跌，且期货端跌幅普遍高于现货端，其中软饮料期货下跌最多（-4.6%）。具体来看，包材部分铝材、玻璃现货涨幅居前，幅度达7.2%和4.6%，瓦楞纸期现双双走弱，分别下跌7.3%和2.1%，塑料期货跌超5%，其他价格涨跌幅都在1%以内。能源方面，布油期货/现货分别下跌3.5%/9.9%。直接原材料部分，受高温高旱气候影响，现货端蔬菜价格涨超16%，豆粕上涨2.5%，棕榈油和大包粉大跌，幅度分别为8.7%和9.1%，期货端小麦、大豆和白糖均有下行，幅度分别为7.1%、6.5%和4.1%