东海证券：海外观察：美国2026年2月CPI数据：温和的通胀数据难缓滞胀的焦虑-260312

投资要点 事件：当地时间3月11日，美国劳工局公布2026年2月美国CPI数据。美国2月未季调CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.4%；核心CPI同比2.5%，预期2.5%，前值2.5%。季调后CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%；核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.3%。 核心观点：美国2月整体通胀较1月持平，基本符合预期，其中二手车价格的持续疲软是压制2月通胀的主要贡献项。食品和能源虽有小幅度反弹，但并没有反映出中东冲突爆发后能源价格大幅上行的情况。核心商品方面依然不容乐观，在美国强势延续全球关税的背景下，对关税有较高弹性的服饰项，其价格有加速上涨的趋势。核心服务方面则保持相对稳定：住房通胀延续温和放缓的趋势；同时受二月中上旬寒冷天气影响，娱乐活动放缓进一步压低其服务行业价格。我们认为2月通胀是中东冲突前的一份“过时的快照”，油价对其的冲击并没有被计入，难缓市场对于美国滞胀的焦虑，同样也难改美联储短期政策的立场。 2月食品和能源均小幅反弹。2月食品价格环比升0.4%，前值升0.2%，其中家庭食品和在外就餐受寒冷天气影响均有不同程度的反弹。同时，CRB食品现