开源证券：宏观经济点评：油价高企下我国出口相对韧性开始体现-260510

事件：以美元计，中国4月出口同比+14.1%，前值+2.5%；4月进口同比+25.3%，前值+27.8%。 价格上涨但需求尚有韧性 1.价格上涨但需求尚有韧性，4月出口同比增速再度大幅上行。4月出口同比+14.1%，较前值(+2.5%)大幅回升，绝对额处于历史同期高位，如果说1-2月出口同比跳升可以部分用企业开复工周期以及3月出口同比读数的回落解释，4月出口则更多的是价格上涨以及需求韧性带来的真实总量扩张。 2.我国出口环比表现好于韩国、越南，可能受益于能源结构与产业链优势。4月越南出口同比+21.6%，较前值(+20.6%)略升，韩国出口同比+48.0%，较前值(+49.2%)略降。从季节性图表上看，越南、韩国4月出口绝对额均明显好于2022年以来同期，但环比上月均出现季节性下行，而我国则为逆季节性上行，我们推测：首先，我国春节效应影响更明显导致3月企业开工较为缓慢，部分产品订单可能后移至4月；其次，我国能源结构更加健康，且新能源等产品在能源价格高企的背景下或实现出口回暖，使我国出口走势好于越南、韩国。3.地区结构看，欧洲、东南亚等地区需求下挫，美国需求链需求保持高增2026年一季度