开源证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-港股公司信息更新报告：短期业绩承压，等待门店优化及模型转变

海伦司(09869) 短期优化门店分布及发展策略，下沉市场潜力有待验证 考虑到酒馆作为线下社交场景频繁受疫情扰动门店经营，公司门店关闭迭代调整策略，我们将公司2022-2024年归母净利润预测由1.8、5.1、8.4亿元下调至-1.7、2.3、3.7亿元，对应EPS分别为-0.14、0.18、0.30元，当前股价12.08HKD分别对应2023、2024年59.8、36.0倍PE。短期疫情下公司主动闭店迭代门店分布，打磨新模式，调整发展战略，长期看随大排档新模式落地下沉市场及全国扩张，更高客单价配合轻资产新模型有望带来利润率进一步提升，维持“买入”评级。 疫情扰动门店经营，叠加酒水营销活动拖累毛利，业绩由盈转亏 2022H1公司收入8.74亿元，同比增长0.6%；经调整归母净利润亏损1.0亿元。截至2022年6月30日，公司在中国共有846家门店，2022H1新开门店133家，关闭门店69家。受疫情影响，单酒日均销售额及同店表现分别下滑26.8%和32.6%，其中二线城市酒馆单店日均销售额降幅为45.9%，主要源于二线城市门店多分布于大学附近，受疫情管控影响导致客流减少。2022H1公