西南证券：血制品板块2022年中报总结：疫情后逐步复苏，出口业务快速增长

血制品：上半年板块业绩稳健增长，上游成本增加导致利润率略有下降，出口业务放量明显2022H1板块内生增长稳健：6家血液制品公司2022H1收入总额约为101.6亿元(+39.6%)，归母净利润总额约25.8亿元(+19.9%)，扣非归母净利润23.8亿元（+15.5%）。若剔除华兰生物疫苗业务，则6家公司2022H1收入总额约为91亿元(+25%)，归母净利润总额约23.7亿元(+10.5%)，扣非归母净利润22.5亿元（+9.3%）。若再剔除上海莱士进口白蛋白代理业务，则2022H1板块收入总额约76.9亿元（+5.8%）。分季度看，剔除华兰生物疫苗业务后，6家公司2022Q1/Q2的收入总额分别为43.2/47.8亿元，归母净利润分别为11.4/12.3亿元，二季度收入利润环比小幅提升。上游成本升高导致2022H1血制品行业毛利率有所下降。6家公司22H1整体销售毛利率为52.4%，同比-0.9pp；剔除华兰生物疫苗业务后，毛利率为48.2%，同比-5.1pp；剔除上海莱士进口白蛋白业务后，毛利率为52.2%，同比-1.1pp。预计毛利率略有下降主要系采浆成本升高所致。2022H1