西南证券：家电行业2022年半年报总结：逆境方显龙头本色，盈利加速修复

业绩回顾：2022年上半年家电行业整体实现营收6320.6亿元，同比增长4.5%；实现归母净利润475.2亿元，同比增长11.6%。其中2022Q2家电行业整体实现营收3344.7亿元，同比增长2.1%；实现归母净利润271.7亿元，同比增长10.2%。白电：龙头韧性十足，盈利能力持续优化。2022Q2白电板块营收为2421.6亿元，同比增长4.2%；归母净利润为211.9亿元，同比增长13.4%。在疫情反复的影响下，白电销售受阻，个股营收增速放缓。但是在原材料价格趋稳，产品结构优化、内部降本提效的背景下，白电板块盈利呈现加速修复趋势。考虑到国内高温天气催化下空调终端零售回暖；疫情得控后物流恢复，冰洗等销售降幅也逐步收窄，预计白电消费需求将稳步恢复。厨电：新品渗透率持续提升，龙头经营稳健。2022H1厨电板块收入为140亿元，同比增长2.4%；归母净利润为19.7%，同比减少5.6%。受到房地产周期以及疫情反复影响，2022上半年传统厨电销售疲软。以洗碗机为代表的新品类持续放量，整体保持了较高的增速。集成灶受到疫情反复影响，短期销售有所放缓，随着疫情逐步得控，集成灶销量有望重回增长。随