国信证券：传媒行业中报业绩回顾暨9月投资策略：外部环境冲击业绩表现，关注VR/AR等新业态

8月跑赢市场，超跌中小市值表现较好。1）8月份传媒（中信传媒指数）板块上涨1.62%，跑赢沪深300指数3.81个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第4位，相比上月大幅改善；2）个股表现分化显着，部分超跌中小市值个股反弹较大，影视院线调整相对较深。中报业绩回顾：疫情及宏观经济冲击业绩表现。1）2022年上半年A股传媒板块3072亿元、归母净利润211亿元，同比分别增长1%、-26%，营收基本稳定、净利润出现明显下滑；主要原因在于上半年疫情对影视娱乐行业经营产生显着影响，同时游戏版号限制以及宏观经济增速下降对广告主广告投放亦产生较大影响；2）22年Q2全行业实现营业收入1602亿元，归母净利润122亿元，同比分别下滑2%、32%，增速相比Q1进一步下降（Q1营收及归母净利润分别增长4%、-18%）；营收和归母净利润下滑，一方面在于21年Q2的高基数，另一方面在于疫情及宏观经济冲击；3）Q1机构持仓总市值590亿元，占传媒板块总市值4.65%，占股票型基金+混合型基金净值比例为0.74%，同比2021年Q21.15%的持仓比例持续下滑，整体显着低配。VR/AR硬件热度持续提升，元