山西证券：2022H1新材料行业中报综述：下游需求景气向上，技术升级带来长生命周期确定性

投资要点：新材料行业整体成长性较好，盈利能力处于高位，估值有所修复仍有上升空间。从业绩表现来看，2021年整体板块实现营收10335.16亿元，同比增长49.89%；实现归母净利润1030.48亿元，同比增长90.00%。2022年H1，新材料板块实现营收5861.83亿元，同比增长18.94%；实现归母净利润515.82亿元，同比下降6.28%。新材料板块归母净利润同比下滑主要是受可降解塑料子板块影响。2021H1板块整体毛利率为24.44%，同比下降2.34pcts；净利率为11.60%，同比下降1.85pcts，净利率处于历史高位。从历史估值来看，截至2022年9月7日，新材料指数的PE（TTM）为28.50，自今年4月份以来已经有明显修复，仍远低于近三年平均PE（TTM）42.62。由于新材料下游多涉及新能源、半导体、光伏等高景气下游，在国产替代加速的背景下，未来估值仍有提升空间。新材料行业细分板块分化较大，锂电化学品、有机硅、碳纤维业绩增速居前，锂电化学品增速超100%。2022H1新材料板块中的OLED材料、可降解塑料、锂电化学品、膜材料、有机硅、碳纤维和半导体材料的营收分