国信证券：纳芯微（688052）-四季度收入环比增长12%

纳芯微(688052) 核心观点 4Q23收入环比增长12%，高投入导致盈利能力承压。根据公司2023年业绩快报，2023年受整体宏观经济及半导体周期下行，以及客户去库存行为等因素影响，公司全年收入同比下降21.51%至13.11亿元。与此同时，公司仍然加大投入，导致销售费用、管理费用、研发费用持续上升，全年实现归母净利润-2.36亿元(YoY-194.21%)，扣非归母净利润-3.22亿元(YoY-290.19%)。另外，公司2023年股份支付费用达2.21亿元，剔除股份支付费用后的归母净利润为-1500.80万元。单季度来看，4Q23实现收入3.10亿(YoY-21%,QoQ+12%），归母净利润1486万元(YoY-21%,QoQ+12%)，归母净利润1486万元(YoY+73%,QoQ+112%)，扣非归母净利润-810万元(YoY+127%,QoQ+94%)。 除光储市场外，其他下游需求均逐步恢复。公司应用领域包括泛能源、汽车和消费电子，2023年前三季度收入占比分别为61%、28%、11%，其中泛能源具体包括光伏和储能、工业、数字电源等。从下游需求来看，除光储下游客户仍在去