中邮证券：南亚新材（688519）-强劲增长

南亚新材(688519) l投资要点 业绩强劲增长，高端细分领域技术突围。得益于覆铜板行业的需求复苏，公司持续加强市场开拓力度，推动产品销量实现增长。同时，公司通过优化营销策略、调整产品结构，提高了高毛利产品的销售占比。2025年，公司实现营收52.28亿元，同比增长55.52%；归母净利润2.40亿元，同比增长377.60%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长677.46%。公司聚焦高速覆铜板赛道，是内资率先全系列（M2~M9）高速产品通过国内核心终端认证的CCL厂商之一，其中M6~M8产品已批量应用于国内头部算力客户，M9层级处于NPI项目导入阶段。2025Q4公司在全球率先推出M10层级材料，应对后续高速背板等产品的更高速率需求，目前该等级产品处于海外核心算力终端认证过程中。随着核心技术的持续突破，公司高速技术壁垒不断增厚，差异化竞争优势增强。 全球布局稳步推进，高端市场影响力持续提升。公司围绕发展主线，聚焦通信、AI服务器、数据中心、交换机、光模块等高增长领域，稳步推进全球战略布局。报告期内，市场开拓方面，公司持续深耕国内高端市场，同时加快拓展高阶材料海外认证，布局海外高端市