西南证券：医药行业周报：无需非理性恐慌，医药迎来战略性配置机会

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌5.71%，跑输沪深300指数1.78个百分点，行业涨跌幅排名第21。2022年初以来至今，医药行业下跌27.43%，跑输沪深300指数7.03个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22.9倍，相对全部A股溢价率为70.4%(-1.42pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为28%(-0.43pp)，相对沪深300溢价率为113.8%(-3.57pp)。医药子行业来看，本周所有子行业板块下跌，医疗设备为跌幅最小子行业，跌幅为2.2%，其次分别是体外诊断和中药，跌幅为3.5%以及3.8%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约11.8%。外部环境无需非理性恐慌，国内政策已现缓和。本周大盘和医药指数有所调整，主要由于外部环境影响：1）CXO板块下跌主要由于美国总统签署了一项行政命令，启动了国家生物技术和生物制造倡议，而后续白宫峰会举措对CXO并无实质性影响，我们判断该行政命令与国内CXO企业并无任何针对性与相关性，目前国内CXO竞争力较强，无论是项目价格、还是交付效率，对于海外MNC药企而言仍是较好的选择，中长期来看，