国海证券：安达智能（688125）-深度报告：精密流体设备龙头打造通用智能智造生态平台

安达智能(688125)公司是国内精密流体控制设备龙头，技术领先、业绩稳步增长。安达智能是国内较早从事流体控制设备研发和生产的企业，2010年推出“国内首款全自动多功能高速点胶机”打破国外厂商垄断，目前已形成以高端流体控制设备为核心、覆盖多道工序的多元化产品布局，产品广泛应用于消费电子、新能源和半导体等领域。公司注重技术研发，目前已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核心技术布局。领先技术水平和高端产品推动公司业绩稳步增长，2022年公司实现营收6.5亿元，2019年-2022年CAGR为22%。主营业务提升空间广阔，技术优势使公司毛利率稳定在60%。精密流体控制设备市场空间广阔，SEMI数据显示，2022年全球点胶机市场规模为90.3亿美元；中金企信国际咨询数据显示，2022年国内市场规模为358亿元、2025年将达到490.6亿元，对标行业全球龙头诺信，2019年点胶机营收为67亿元，公司发展空间广阔。受益于公司对底层技术的掌握，公司产品在全球范围内具有较强的竞争力，叠加公司在大客户的核心供应商地位，公司2019年-2021年毛利率分别为68%、68%和62%，2022