国信证券：桐昆股份（601233）-2023Q2盈利环比扭亏，产业链持续完善

桐昆股份(601233)核心观点公司2023Q2盈利环比扭亏。公司2023H1营收368.97亿元（同比+24%），归母净利润1.05亿元（同比-95%），扣非归母净利润0.19亿元（同比-99%），主要由于按照权益法确认浙石化损益同比减少；其中2023Q2单季度营收209.84亿元（同比+24%，环比+32%），归母净利润5.95亿元（同比-25%，环比扭亏），扣非归母净利润5.41亿元（同比-30%，环比扭亏）。2023Q2销售毛利率为6.8%（同比-0.1pct，环比+2.0pct），销售净利率为2.84%（同比-1.9pct，环比+5.8pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为0.13%、1.58%、2.40%、0.75%，总费用率4.86%（同比-0.6pct，环比持平）。公司涤纶长丝产销量齐升，价格有望继续回暖。2023H1公司主营产品涤纶长丝POY/FDY/DTY产量为331.69/60.22/46.33万吨，同比+6%/+17%/+16%；销量为336.76/62.86/45.31万吨，同比+24%/+34%/+31%。2023H1公司POY/FDY/DTY不含税售