东吴证券：比亚迪（002594）-2023年年报点评：Q4业绩符合预期，出口及高端化增厚利润

比亚迪(002594) 投资要点 业绩符合市场预期：23年公司营收6023亿、同增42%；归母净利润300亿、同增81%；扣非净利润284.62亿，同增82%；毛利率20%，同增3.2pct；净利率5.2%，同增1.0pct。其中Q4收入1800亿，环增11%；归母净利86.7亿，环减17%；Q4毛利率21%，环减0.9pct。业绩位于预告中值，符合预期。公司拟以23年归母利润30%给予股东每10股派发现金分红30.96元，对应股息率1.4%。 Q4冲量销量创新高、预计24年销量增25%至360-390万辆。23年累计销302万辆，同增68%，市占率32%，同比提升5pct，累计出口24万辆，市占率20%。其中Q4销94.5万辆，同环比+38%/15%，低价车型（海鸥、元、海豹）占比32%，环增7pct，预计Q1销量60万辆左右，同增10%，环降37%。公司产品矩阵齐全，高端车型补足，24年将推出腾势3款、方程豹8及豹3、仰望U7及U9。考虑新车推出、高端及出口贡献增量、智能化积极布局，预计24年销量360-390万辆，同增25%。结构来看，高端车型迅速上量，预计24年方程豹10万辆+