山西证券：银行保险：银行保险板块或迎拐点机遇-建议关注基本面较好、弹性较充足的保险股及银行股

保险：渠道改革仍在进行中，上市险企H122普遍采取以量补价的措施，发力销售储蓄型产品稳住保费规模，但NBVM继续呈下滑态势。当前时点，我们建议关注负债端相对领先、资产端弹性较大的中国人寿：1）个险队伍稳固，银保增长显著。H122末公司代理人74.6万人、人数居行业第一，人数较Q122末-4.4%，降幅继续收窄，人均产能7348元/月、同比+62.1%。H122个险渠道新单690.42亿元、同比+0.4%，领先同业；2）资产端贝塔属性较强，自由流通市值较小。根据公司H122数据，公司所持有的股票&基金资产价值+10%时，利润总额可变动223.8%，利润对股市表现的敏感性较高；此外，当投资收益率在公司精算假设基础上+50BP时，公司新业务价值将+23.2%、有效业务价值将+19.93%，公司内含价值对投资收益率变动的敏感性较高。截至9月27日，公司自由流通市值占总市值比重仅5.307%，低于可比公司。银行：受益于地产纠偏和经济稳增长，银行股的估值压力及资产质量担忧有望缓解。当前时点，我们建议关注平安银行、宁波银行。平安银行：1）零售业务仍然具备成长性，H122零售业务营收/净利润占比均已超