国信证券：轻工制造10月投资策略及三季报前瞻：地产预期回暖，消费震荡复苏

核心观点9月A股震荡维稳，轻工板块表现欠佳。A股9月震荡维稳，月末小幅下跌；港股9月基本持平；美股9月上旬上涨，中下旬大幅回撤。A股轻工制造板块、港股轻工制造指数（中信）弱于大盘；美股非必须消费品强于大盘。8月家具内外销承压，PPI同比涨幅回落。8月社零同比+5.4%，较7月+2.7pp。文化办公用品/日用品/家具零售额8月分别同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8月纸浆纸及其制品出口同比增速放缓；家具出口额同比下滑。浆价纸价：浆价维持高位，针叶浆现货价格小幅上升。截至9月26日，外盘浆价较上周持平。我国现货价格来看，针叶浆近2周内上升100元/吨，阔叶浆较上周持平。文化纸方面，白卡纸回落150元/吨，双胶纸较上周持平。包装纸方面，箱板纸较上周持平，瓦楞纸较上周小幅上涨15元/吨。地产数据：8月地产竣工大幅回暖，9月下旬新房成交面积同环比大幅反弹。8月地产竣工和销售面积降幅收窄，开工面积持续下滑。10城二手房成交面积8月-22.4%，降幅持续收窄。二手房及新房价格8月同比跌幅增大，分别-3.3%和2.1%；其中一线城市房价持续上涨，增幅有所减小。九月第四周商品房成交面积同环比大幅上