国元证券：通信行业周报：光模块上游芯片紧缺，朱雀三号首飞在即

报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.11.10-2025.11.16）上证综指回调0.18%，深证成指回调1.40%，创业板指回调3.01%。本周申万通信回调4.77%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.11.10-2025.11.16）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为1.57%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为6.98%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.11.10-2025.11.16）涨幅板块分析方面，线上线下（46.55%）、中富通（30.69%）、美利信（11.87%）涨幅分列前三。 建议关注方向：算力产业链、卫星产业链 算力链：随着模块环节的需求高景气，上游物料的紧平衡或转向短缺，核心芯片成为国内外模块厂业绩规模扩张的核心瓶颈，虽然Coherent、Lumentum等头部海外光芯片供应商新产能已进入建设阶段，但距离爬产放量仍需时间，预计到2026年H1光芯片供需均将偏紧，相关产品价格或将亦维持