国信证券：上海电力（600021）-火电盈利持续改善，新能源发展有序推进

上海电力(600021)营收稳健增长，归母净利润持续改善。2023H1，公司实现营收202.46亿元（+25.36%），归母净利润7.88亿元，扣非归母净利润7.56亿元，实现扭亏为盈。其中，第二季度单季营收99.04亿元（+27.49%），归母净利润4.53亿元，同比大幅改善。公司营业收入增长主要系风光新能源装机增长及土耳其胡努特鲁燃煤电项目于2022年6月投产使得发电量增加，同时上网电价同比增加亦有贡献；2023H1，公司发电量350.41亿千瓦时（+27.64%），上网电量334.99亿千瓦时（+27.72%），平均上网电价（含税）为0.62元/kwh（+4.60%）。公司归母净利润实现扭亏为盈主要系煤电燃料成本下降影响，2023H1公司入厂标煤单价（含税）为1219.67元/吨（-12.08%）。煤价持续处于低位，火电盈利仍有进一步改善空间。2023年上半年，国内煤炭产能继续释放、进口煤大幅增长，煤炭供应能力稳步提升，同时由于部分行业用煤需求增幅有限，煤价逐步回落。当前，国内港口及电厂电煤库维持在较高水平，煤价处于低位，有利于公司煤电盈利持续改善。新能源装机规模持续增长，积极拓