东海证券：石油石化行业深度：周期及资源品研究专题系列3-欧洲天然气供需与LNG贸易研究

投资要点：欧洲天然气供需紧张。当地时间9月27日，北溪1、2号线被毁，如果情况继续恶化，或导致俄罗斯对欧洲的天然气供应被完全切断，则造成的天然气缺口为24亿立方米/月。考虑到目前的天然气储备，理论上，欧洲剩余可用的LNG进口设施流量为59.7亿立方米/月，通过进口LNG，可以保证欧洲这个冬天的天然气消费需求。但欧洲与俄罗斯和解的空间也几乎不复存在，未来欧洲将难以在短时间内恢复较为廉价的管道天然气供应，无疑将继续忍受高昂的LNG价格，对于欧洲下游的化工产业影响也将更加深远。近年LNG运输需求旺盛。LNG需求的快速修复推动了运输需求快速增长。截至2021年交付了57艘船舶和2022年前4个月交付了7艘，截至2022年4月底，全球LNG运输船队由641艘在役船舶组成，其中包括45艘浮式储存和再气化装置（FSRU）和5艘浮式存储单元（FSU）。这意味着从2020年到2021年，船队规模增长了10%，随着贸易从新冠引起的需求减少中恢复过来，LNG货船航行次数同比增长了12%。疫情与地缘政治扰动LNG市场。2021年开始全球LNG市场经历了大幅的波动。首先是新冠疫情下多国进行静态管理，使得天然气需