国信证券：纳芯微（688052）-三季度收入环比增长9.7%，短期业绩承压

纳芯微(688052)核心观点三季度收入环比增长9.7%，归母净利润亏损1.19亿元。公司前三季度实现收入10.01亿元(YoY-21.57%)，归母净利润-2.51亿元(YoY-203.65%)，扣非归母净利润-3.14亿元(YoY-266.74%)，剔除股份支付费用后的归母净利润为625.49万元。其中3Q23营收2.77亿元(YoY-42.6%,QoQ+9.7%)，归母净利润-1.19亿元(YoY-354%，QoQ+10.4%)，扣非归母净利润-1.36亿元(YoY-638%，QoQ+12.9%)。公司收入同比减少主要是由于受整体宏观经济及半导体周期下行，以及客户去库存行为等因素的影响，终端市场需求疲软。三季度毛利率环比下降，期间费率因股份支付费用大幅提高。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比下降10.1pct至41.07%，期间费率同比提高42.8pct至73.41%，主要由于研发费率提高30.2pct至49.87%。其中三季度毛利率为36.45%（YoY-15.4pct，QoQ-1.8pct），期间费率为88.3%（YoY+46.0pct，QoQ-14.1pct）。公司毛利