东海证券：行业发展报告系列一：炼油行业：百年发展成就炼化辉煌，产能东扩引领低碳新格局

投资要点：炼油工业170年的发展历程，完成了从最初的照明、燃料用途为主，向化工品用途最新方向的转变。从1853年第一家炼油厂诞生至今的170年，炼油工业从最初以煤油代替鲸油的目的，到汽车、航空工业发展以成品油为主，再到目前以化工品为主导的工艺方向转型。也发明了一系列的如：催化裂化、焦化、加氢裂化、沸石催化剂、PLC、DCS等系列技术应用变革。在成品油需求放缓，低碳转型背景下，增加化工品产出是未来的发展方向。全球炼油产能格局，欧美装置老化或部分产能退出，产能东扩，海外成品油仍然紧张。据ENI统计，2021年全球炼厂个数842个，同比减少24个；总计产能51.26亿吨，同比减少0.56亿吨。2022-2023年间，全球计划年新增炼油产能约7000-8000万吨，产能东扩背景下主要新增产能在中东、亚洲地区。但是由于欧美的部分炼油装置老化及退出、俄罗斯受制裁影响等，炼油目前仍然维持紧张态势。TotalEnergies欧洲炼油基于可变成本的利润指数，2022年Q2、Q3分别为145.7、99.2美元/吨，远超历史正常水平。炼油工业的技术进步演变及行业发展新方向。2000年以来，全球的炼油向着更专