山西证券：煤炭月度供需数据点评：5月：山西矿难供应收缩，关注旺季需求

投资要点： 前5月： 供给：2026年前5月原煤供应克制。2026年前5月，原煤累计产量实现19.80亿吨，同比降0.3%，5月当月原煤实现3.97亿吨，同比降1.7%。 需求：2026年前5月终端需求回落，下游需求呈现分化。2026年前5月固定资产投资同比降4.1%，其中制造业投资降0.4%、房地产投资降16.2%。2026年前5月火电累计增速实现3.4%；焦炭累计增速实现1.90%；生铁累计增速实现-3.1%；水泥累计增速实现-8.6%。5月火电增速实现2.1%；生铁增速实现-2.6%；水泥增速实现-8.1%。 进口：前5月煤炭进口同比降速扩大，2026年5月进口收缩。2026年 前5月进口量累计实现18262万吨，同比降3.2%。5月当月实现3326万吨，同比降7.7%，环比增0.56%。 价格：前5月煤炭价格中枢整体抬升，焦煤中枢提升幅度更大，动力煤环比涨幅更大。2026年前5月山西优混5500动力煤、京唐港主焦煤、天津港二级冶金焦均价较去年全年中枢均有不同程度抬升，其中京唐港主焦煤中枢抬升幅度最大。5月各煤种价格环比均有所上涨，其中环比涨幅排序为动力煤＞焦煤＞焦炭。 点评与投