华金证券：稀土及磁性材料行业深度分析：新能源汽车磁材篇-景气下游叠加头部企业产能扩张，磁材赓续前行

投资要点磁性材料在新能源汽车中重要性凸显：新能源汽车的蓬勃发展给磁性材料带来巨大的发展空间，从未来的下游占比以及增长率来看，已经成为磁材的主要下游应用领域之一，磁材同时也成为新能源汽车电动化、智能化不可或缺的一部分。其中永磁中钕铁硼永磁由于其性能优越应用广泛、金属磁粉芯符合大功率大电流的发展趋势，未来增长空间广阔。高性能钕铁硼与中高牌号硅钢增速达39.51%/56.21%：永磁同步电机具有节能高效、调速性能优越、体积小、重量轻、结构简单的优点，核心部件为定子、转子，应用的磁性材料主要为硅钢和高性能钕铁硼，分别占整车成本的4.5%和3%，微特电机因其在汽车上位置、结构和作用各有不同，铝镍钴磁体、钐钴磁体、铁氧体以及钕铁硼磁材都有应用，我们认为对于新能源汽车上性能要求较高，工作环境相对稳定的微特电机高性能烧结钕铁硼永磁体有比较优势，渗透率会进一步提升，对于自动车窗、电动调节座椅、雨刮器等部分，中低档铁氧体将被高档永磁铁氧体取代。合金软磁粉芯与铁氧体软磁需求量CAGR达41.71%/34.30%：软磁材料主要是作为电感器、变压器、扼流圈、滤波器中的磁芯，应用在车载DC/DC变换器、充电桩、O