国信证券：精草铵膦行业专题：减量增效、绿色环保的新一代除草剂

核心观点防效、性价比优势凸显，精草铵膦有望逐步替代普通草铵膦。精草铵膦是草铵膦中的有效成分，可实现药效翻倍、用量减半效果，市场价格约为普通草铵膦的1.5-1.6倍，目前终端制剂的性价比已优于普通草铵膦，未来有望逐步替代普通草铵膦，契合国家农药减量增效的政策。草铵膦市场竞争激烈，开发精草铵膦是行业发展趋势。受前两年草铵膦价格走高、行业利润丰厚影响，国内草铵膦产能规模快速增长，市场竞争激烈，价格大幅下调，目前国内草铵膦市场价格约6万元/吨，已接近成本线，行业利润长期微薄，而当前精草铵膦价格则在10.3-10.5万元/吨，单吨毛利润约2-3万元，因此开发精草铵膦也是草铵膦行业的发展趋势。部分替代其他除草剂、复配、转基因作物推广等多领域打开精草铵膦需求增长空间。过去限制草铵膦推广的原因是产品价格过高，而随着价格不断下行，目前草铵膦在终端已具有性价比优势，再加上受让部分百草枯退出市场、复配及转基因领域需求不断增长，全球草铵膦需求量有望进一步提升，中长期全球草铵膦年需求量有望达到10万吨（精草铵膦折半计）。技术领先的普通草铵膦企业将保持长期竞争力，L-高丝氨酸工艺有望成为未来主流。当前精草铵膦的生