东海证券：国内观察：2026年7月工业企业利润数据：利润增速回落，分化仍然明显-260828

投资要点 事件：8月27日，国家统计局发布2026年7月工业企业利润数据。7月，规模以上工业企业利润总额累计同比17.6%，前值18.7%。 核心观点：极端天气等短期因素影响下，7月工业企业利润与生产、投资等数据的表现如出一辙。量价双降下营收增速较前值明显回落，是主要拖累。此外，油价等输入性价格因素的影响逐步减弱，但7月成本率上升的幅度超季节性，可能反映下游需求不强导致价格无法顺利传导。从行业结构上来看，K型分化也依然明显，在整体利润增速回落的情况下，电子设备利润增速逆势上升，对整体增速的贡献率超100%，而下游消费品制造主要行业利润增速多为负。往后看，加快财政支出的进度以及推进实物工作量形成的节奏依然是宏观上的主要线索。 极端天气等短期因素同样拖累工业企业利润。7月工业企业利润环比-21.1%，近5年同期均值-19.9%，略弱于季节性。7月利润当月同比回落至11.2%，前值15.1%，与7月生产、投资等其他经济数据的表现如出一辙，极端天气等短期因素的影响相对较大。 三因素框架下，营收增速的拖累更大一些。拆分来看，量价双降拖累营收增速（6.5%，-4.7pct）回落。价上，受油价等输入